香港富豪李嘉诚家族的旗下的长江基建集团(长建)于当地时间周一(8月19日)在英国伦敦证券交易所进行第二上市,以股份代码“CKI”进行买卖。这个举动引发外界高度关注,被视为是进一步于国际市场布局、减低中港地区投资的风险。
对于外界的揣测,集团主席李泽钜上周出席长实集团的中期业绩会时表示:“我不敢赌香港市场太差,过去历史告诉我们,谁赌香港长期差都是错的。”并在分析员会议上指出,系内的其他公司暂时没有到伦敦作第二上市的打算。
过去十多年间,李嘉诚旗下集团资产配置的举动,都会引来中国大陆、香港两地的关注,当中包括抛售香港及中国的资产,并且购入欧洲特别是英国的资产,于2015年的时候遭到中国官媒旗下智库发文《别让李嘉诚跑了》,批评此为“撤资”之举,引发广泛关注,当时李嘉诚罕有地作出回应否认指控。
翻查资料,早于2000年,当时的“和记黄埔”就已开始在欧洲进行投资,随后中、港两地的盈利占比逐年减低,重组之后的长和集团在欧洲市场的收益至今已占总额的一半。当长和系不断在国际市场扩展版图,另外的香港三大地产商新鸿基地产、新世界发展和恒基地产,其资产分布则主要仍然留在中、港市场。
“买下半个英国”的李氏家族
李嘉诚家族旗下集团于2015年完成合并重组,分拆成为“长和”(长江和记实业)及“长实集团”(长江实业集团),两间公司侧重的业务有所分别,前者的核心业务包括港口及相关服务、零售、基建及电讯,后者则以物业及酒店资产为主。
今次赴伦敦证券交易所的“长建”,属于长和旗下的基建版块,本身在香港亦有上市,长和持有长建75.67%股份。长建业务范围涉及英国、欧洲、北美、澳洲、中港地区等。 1996年长江基建成立并于1999年起开始进军海外市场。
《金融时报》今年7月报导,当时长建考虑在伦敦等海外证券交易所进行第二上市,而时机选择在工党政府压倒性胜利上台之后,被视为是对英国经济有信心的举动。事实上,早于2018年,彭博已有报导指李泽钜考虑将长建在伦敦公开上市。
除了第二上市外,长建亦公告以3.5亿英磅收购Aviva Investors持有及营运中的英国陆上风电资产组合,这是长建于今年的第三项投资。今年上半年,长建先后收购位于北爱尔兰的配气网络 Phoenix Energy、以及英国可再生能源资产组合 Powerlink Renewable Assets(前称UU Solar)。
过去李嘉诚家族投资在英国不同的公用事业,包括水务、能源、铁路、港口、连锁药房等,根据媒体报道,当中包括约25%配电市场、近30%天然气供应市场、约7%供水市场、近40%电讯市场、近三分之一英国码头、逾50万平方米土地资源等,外界称是〝买下半个英国〞。当中,今次将赴英上市的长江基建,去有超过90%溢利贡献来自亚洲以外业务,当中英国业务占长建年内的溢利贡献约50%。在其公布第二上市的文件显示,就地域分布而言,英国为长建的最大市场。
香港中文大学商学院亚太工商研究所名誉教研学人李兆波对BBC中文表示,长建选择到伦敦进行第二上市,亦跟其业务发展所在地有关,李兆波指,由于长和系本身业务亦遍布国际市场,故到海外上市筹集资金本身并不意外,“如果新地(新鸿基)去伦敦上市会有点奇怪,因为主要业务在香港。长和的版图比较国际化,所以也是顺利成章。”
根据公布文件,长建表示在伦敦上市可让其身处不同地域的股东受惠,同时有助提升公司形象。李泽钜曾于2022年的股东大会称,长建的DNA是全球公司。
国际版图的扩张
翻看长和及其合并前身和记黄埔过去20年的年报,当中按地区划分的收益总额显示,欧洲及英国市场的收益自2002年起占比遂渐上升,直到2005年已占收益的41%,高于香港市场的20%及中国大陆的8%,已开始看到其开始偏重欧洲市场的走趋。直到2023年的年报显示,欧洲市场的收益为50%,当中有17%为英国市场收益,而香港及中国大陆分别占8%及6%,加起来只有约14%。
换言之,近20年来,长和系的业务及盈利对欧洲及英国市场变得愈发倚重。惟在2022年间,集团亦曾经出售在英国的资产,例如英国伦敦甲级办公室大楼5 Broadgate,同年亦传出有意出售英国电力资产 UK Power Networks。
香港其余三大地产商新鸿基地产、新世界发展和恒基地产,其业务发展主要是在中国大陆、香港两个地方。翻查四大地产商2023年年报,新鸿基三大核心业务为信贷业务、投资管理、基金管理,当中在房地产持仓中,香港地区占76.8%,在公开市场的企业持股方面,有60.6%为中国内地。新世界发展方面,其主要业务当中的物业发展及投资项目,均集中在大中华地区,特别是粤港澳大湾区。至于恒基地产,其核心业务包括物业发展及物业投资,物业亦主要是集中在香港及中国内地。而李嘉诚家族负责物业、酒店、英式酒馆业的“长江实业”,收入来源除了香港及中国内地外,亦包括英国及其他地区。
李兆波表示,由于长和系的业务较为多元化,而地区分布亦较为国际化,故相较于其他三大地产商的走向有所不同。另一方面,他指地产物业行业较为地区性导向,而过往中、港两地的地产行业亦相对较容易赚取盈利,加上土地收入曾为政府的收入来源之一,“(以前)太容易赚钱,可能令到发展商没什么危机感,李生(李嘉诚)有危机感,这个也是风险管理来的。”
香港作为国际金融市场吸引力消减
对于长建到伦敦上市一事,外界亦作出不同的揣测与解读,例如长和系对于中、港未来经济前景的预测及判断。李兆波则认为目前不需过于悲观,作为在海外有业务的上市公司来说,到海外上市能增加股票交易的流动性,在目前香港股票市场低迷的情况之下,海外进行第二上市会有利企业吸引更多国际投资者。
“香港目前股市的市值、以至外资基金的投资都是比较低迷,如果交易低、股市的估值和价值低的话,对于上市公司来说是不利的。”李兆波指,过去香港作为国际金融中心,容易吸引到外来的投资者注意,“如果股市价值低的话,股价只会低迷,对公司来说发挥不到真实的价值。”
过去亦有不少港资及中资选择到海外上市,惟目的地多选择美国证券交易所,李兆波认为,如今到美国上市所面对的政治环境不稳,或会存在未知的风险。另一方面,李嘉诚家族过往与英国有比较深厚渊源,不管是保守党或工党执政,风险相对来说都会较小。
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[BBC 2024-8-20]李嘉诚长江基建英国第二上市,意味着什么?
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