[转] 830万人失业、股市暴跌45%！这是白宫提前为美国债务上限写好的“剧本” [4P]

最近的感觉是东西涨价确实好厉害。。

 

分析人士认为，美元的全球储备货币地位正是源于各国对美国联邦政府偿债能力的信心。债务上限问题如果难以妥善解决，金融市场和实体经济均将受到冲击，加剧市场对美国衰退的担忧。另外，如果美国债务发生违约，受损的不仅是美国民众，也必将引发全球市场对美元和美国国债的信任危机，从而导致全球金融体系陷入困境。

5月初的时候，美国财长耶伦致信国会称，不暂停或提高债务上限，最早6月1日将触发债务上限，也就是还剩一个月不到的时间。这个时候白宫发布模拟报告，是不是暗示这一次打破僵局的难度要比以往来的大？还是仅仅为了给市场警告。

无论如何，作为投资者必须对这次的美国债务违约风险做好一定的心理预期。毕竟上周拜登刚把众议院领袖麦卡锡的提案给否了。

再回到白宫份“风险提示”，里面的内容可以说是极具视觉冲击：830万人失业，股市暴跌45%！那么，接下来，就让我们详细看看这份X-date的模拟报告。

报告一开始就做了直截了当的两段铺垫，总结下来，违约后果很严重。白宫经济顾问委员会（CEA）的分析表明，如果美国政府违约，无论是对债权人、承包商亦或是公民都会产生严重损害，长期违约可能会对经济造成严重损害，导致就业增长从目前的强劲增长速度转向数以百万计的损失。

具体来看，CEA将美国债务上限的前景列为三种情形：短期违约风险（Risks of a brief default）、长期违约风险（Risks of a protracted default）以及边缘政策（Brinkmanship）。

 

其中长期违约最危险，这种情形下，报告模拟出来的情况是，在违约后的第一个完整季度（2023年第三季度），股市将暴跌45%，退休账户遭受打击，消费者和企业信心将遭受重创，美国年度GDP将骤降6.1%。同时随着消费减少、企业裁员，失业率将攀升5%。如果届时，违约继续，经济恢复缓慢，到2023年底失业率仍要高出3个百分点。

短期违约也将产生严重的后果，即使国会迅速采取行动，允许美国在违约后再次借款。CEA指出，短期债务违约将导致50万人失业，失业率上升0.3%，年GDP下降0.6%。事实上，CEA相较穆迪此前的报告预测已经较为保守了。根据穆迪的说法，即使是短期的债务上限突破也可能导致实际GDP下降，近200万人失业，失业率从目前的3.5%上升到近5%。

至于边缘政策，即国会在最后一刻达成的协议，也可能会造成约20万个工作岗位的丢失，并导致年GDP下降0.3%。

市场对美国债务违约的担忧日益加剧

在围绕债务到期日左右的时间点，美国国债收益率大幅上升，反映出违约将直接增加政府的借贷成本，从而增加纳税人的成本。自4月中旬以来，预期债务到期日左右的短期美国国债收益率已上升近1个百分点，涨幅约20%。

 

美国债务的保险成本也大幅上升，目前处于历史高位，反映出对美国违约的担忧加剧。事实上，信用违约互换 (CDS) 利差，为美国债务投保而必须支付的保险费，在4月份开始急剧增加。

 

报告指出，美国越接近债务上限，越预计这些市场压力指标会恶化，导致股票和公司债券市场波动加剧。

最终走向何方？

中信证券之前曾分析认为，美债在今年6月违约的风险仍然较小，主要从三个方面来看。

其一，从立法流程看，当前共和党已不具备2011年时在众议院压倒性的议席数优势，民主党有一定胜算通过“院会请愿”流程绕过众议院议长麦卡锡的阻挠并完成投票。

其二，从党派意向看，两党均不愿承担美债违约的责任，目前虽未有实质进展但双方均有谈判意愿，且在近期全球去美元化趋势有所加速的背景下两党预计会尽力减少债务上限之争对美元体系信誉的侵蚀，达成共识的希望仍然不小。

最后，从后备方案看，即使美国面临TGA余额耗尽、特别措施失效的窘境，预计财政部将采取类似于2011年债务上限危机时提出的后备方案，优先偿付国债、保障美债信誉，推迟其余部分开支，在此方案下美债不会立刻违约。